Эксперты спрогнозировали сроки снижения инфляции и темпы замедления экономики

Экономический рост в ближайшие годы замедлится, а инфляция в краткосрочном периоде, вероятно, не снизится. Такой вывод сделали экономисты на дискуссии «Российская экономика в следующие три года: потенциал и риски» в рамках Финансового конгресса Банка России в Санкт-Петербурге. Сессию модерировал зампред ЦБ Алексей Заботкин.

По прогнозу Минэкономразвития, ВВП страны в этом году вырастет на 2,8%, а в 2025–2027 годах темпы роста составят 2,3–2,4% в год благодаря внутреннему спросу. В 2023 году ВВП демонстрировал рост на 3,6%. Экономика показала рост 5,4% в первом квартале нынешнего года, и 5% за первые пять месяцев, сообщил Минэкономразвития 3 июля. Профессор НИУ ВШЭ Олег Вьюгин отметил, что Россия испытывает финансовые и трудовые ограничения, а также значительные технологические барьеры, из-за чего в ближайшие два года темпы роста будут снижаться. Точные цифры назвать сложно, но они будут в пределах 1-2%.

По мнению Вьюгина, крупные технологические проекты невозможны в условиях технологической автаркии. Он привёл в пример проект самолета Sukhoi Superjet 100, который изначально был предназначен для глобального рынка. «На маленьком рынке такие инвестиции не окупаются», – подчеркнул эксперт.

Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова согласилась с тем, что темпы роста экономики замедлятся. Однако она считает, что это замедление не будет значительным, и что экономика может вернуться к более сбалансированному росту. Орлова также добавила, что экономический рост может оставаться выше уровня, наблюдавшегося до 2019 года.

Аналитики, опрошенные Банком России, полагают, что потенциальный рост экономики составит 1,5%. Однако Минэкономразвития утверждает, что этот показатель не ниже 2%, а возможно и 3% с учетом развития технологической базы.

Главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец напомнила, что российская экономика пережила два серьёзных шока – пандемию и военную операцию на Украине. В ближайшие годы могут наступить новые шоки, поэтому вернуться к стабильным пятилеткам будет сложно.

По мнению Донец, экономика находится в ситуации перегрева. Денежно-кредитная политика сделала все возможное для разворота, и если эта политика сохранится, то можно вернуться к стабильности. Перегрев, когда ВВП находится выше потенциала, грозит всплеском инфляции. В ближайшие полгода будут предприняты усилия для проведения более сбалансированной бюджетной политики, заявила Орлова.

Заместитель мэра Москвы Мария Багреева отметила, что экономика оказалась в ловушке высоких ставок и быстро растущих зарплат, что влияет на инфляцию. Она считает, что государству и бизнесу необходимо активно работать над увеличением производительности труда.

По словам Вьюгина, поиск новых источников финансирования может включать национализацию предприятий, но при разумном подходе возможен дезинфляционный сценарий. Возможные шаги для снижения давления на государственные финансы включают урегулирование внешних противоречий и переход к низким ставкам в перспективе полутора лет.

Донец считает, что в долгосрочном периоде факторы будут способствовать более низкой инфляции. Опыт последних лет показывает, что зависимость от колебаний на нефтяном рынке стабилизируется, а демографические факторы также сыграют свою роль. На проявление эффекта от повышения ключевой ставки потребуется от трех до шести кварталов.

Таким образом, экономика будет балансировать между рисками замедления роста и инфляции, что потребует взвешенных решений в денежно-кредитной и бюджетной политиках.

С момента увеличения ставки до 16%, пройдет три квартала, прежде чем это отразится на экономических показателях, заявил Заботкин. Он уточнил, что это произойдет лишь в третьем квартале 2024 года.

Председатель правления банка «Дом.РФ» Артем Федорко отметил, что сценарии высокой или низкой инфляции во многом зависят от политических решений. «При наличии определенной политической воли, любой из этих сценариев может быть реализован, если экономика остается конкурентоспособной и рыночной», — заявил он.

Заботкин добавил, что независимо от сценария ЦБ будет проводить денежно-кредитную политику, направленную на возвращение инфляции к целевому уровню в 4%. По его словам, по итогам 2023 года инфляция составила 7,4%, а на 1 июля 12-месячная инфляция достигла 9,2%. «Если экономика столкнется с более жесткими ограничениями, то потребуется больший уровень жесткости для достижения низкой инфляции. Чем эффективнее устранять узкие места на стороне бизнеса, тем быстрее возможно возвращение к нейтральной денежно-кредитной политике», — добавил он.

Орлова среди факторов, способствующих инфляции, отметила изменение стратегии поведения населения со сберегательной на потребительскую. По ее словам, в настоящий момент население пока приостановило потребление и менее активно возвращается к потребительской модели поведения, чем это было после 2015-2016 годов.

Федорко также заявил, что бурный рост зарплат в последние полтора года привел к значительному увеличению доли населения с доходами выше медианных. Однако, несмотря на это, потребительские предпочтения и привычки остались на уровне более низких сегментов потребления. «Люди зарабатывают достаточно, но продолжают потреблять базовые товары в большем объеме. У них не сформировалась привычка сберегать или переходить в другие сегменты потребления, такие как улучшение жилищных условий, образование или фитнес», — пояснил он. «Хочется верить, что со временем эти люди удовлетворят свои базовые потребности и перейдут к модели сбережения, чему способствует денежно-кредитная политика», — резюмировал Федорко.