Эксперты АКРА проанализировали экономическое воздействие налоговых реформ

Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) представило обновленный макропрогноз, оценивающий последствия налоговых изменений для инфляции и ВВП России. В документе, подготовленном директором группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрием Куликовым, выделены три основных вопроса, определяющих прогноз по экономике страны: длительность перегрева экономики, влияние налоговой реформы и ухудшение условий для внешней торговли и трансграничных платежей.

Особое внимание уделено влиянию налоговой реформы. По мнению Куликова, изменения приведут к перераспределению совокупного спроса от компаний и населения к государству, чьи средние годовые доходы вырастут на 1,5% ВВП. Кроме того, более ориентированное на потребление население и повышение налога на прибыль изменят инвестиционные стимулы для компаний. Хотя реформа может повлиять на экономический рост и инфляцию, оценить его сложно из-за многокомпонентности изменений. Однако, эффект вряд ли будет значительным на макроэкономическом уровне, отмечает АКРА.

Часть бюджетных доходов от новых ставки НДФЛ будет перераспределена через оплату труда и социальные программы, что увеличит потребительские расходы. Это окажет проинфляционное воздействие, так как деньги перейдут к гражданам с высокой склонностью к потреблению.

Экономисты считают, что повышение НДФЛ затронет наиболее обеспеченные слои и может изменить норму потребления. Перераспределение от сберегающих к потребляющим может привести к росту потребления и ускорению оборота средств. Тем не менее, количественный эффект для инфляции останется умеренным.

Изменения налога на прибыль и введение федерального инвестиционного вычета могут существенно повлиять на деловую активность. В 2025 году повышение налога на прибыль обеспечит бюджету дополнительные доходы в размере 1,6 трлн руб. Эффект будет зависеть от окончательной реализации федерального вычета. Хотя влияние повышения налоговых ставок априори отрицательное, вычет может значительно усилить инвестиционные стимулы и увеличить их объем.

Ожидается, что окончательные параметры федерального инвестиционного налогового вычета будут определены осенью. Вопрос о его распределении между широким кругом отраслей либо на стратегические отрасли еще предстоит обсудить с бизнесом.

Экономисты также обращают внимание на то, что не вся корпоративная прибыль идет на инвестиции; часть средств уходит на дивиденды и вывод за рубеж. В результате перераспределения государство может стать более активным инвестором.

Прогноз по росту экономики

Согласно базовому сценарию АКРА, экономический рост в 2025–2026 годах замедлится до 1–2% после роста ВВП более чем на 3% в 2024 году. Инфляция на двухлетнем горизонте постепенно снизится до 4–6% к концу 2025 года. При отсутствии новых внешних шоков темпы роста реального ВВП и инфляция в 2024 году снизятся, что позволит понизить краткосрочные процентные ставки в 2025 году.

Рубль будет ослабевать относительно мировых валют на 1,5–2% в среднегодовом выражении в 2025–2026 годах, будучи волатильным в течение года. Санкционное давление продолжает оказывать влияние на экономику через рост транзакционных издержек в международной торговле. Новые пакеты санкций имеют ограниченный потенциал долгосрочного влияния в сравнении с 2022 годом.