Резкий скачок разницы между биржевым и внебиржевым курсами юаня в РФ

Разница между курсом юаня на Московской бирже и на форексе в понедельник, 12 августа, достигла 80 копеек, что стало максимальным значением за последние десять лет. Эти данные подтверждаются графиками биржи и сервиса Trading View. Спред оставался на этом уровне в течение всего торгового дня.

На Мосбирже рубль 12 августа торговался к юаню на уровне около 11,9 рубля, и курс на закрытие составил 11,89 рубля за юань. В то же время на Trading View курс «Форекс ICE» держался около 12,7 рубля за юань.

Между курсами юаня на Мосбирже и форексе обычно существует разница, но ситуация с 12 августа является нетипичной: такого большого разрыва между внешним и внутренним курсом китайской валюты не наблюдалось с января 2014 года. Рост спреда начался утром 9 августа, когда юань на форексе торговался на уровне 12,4 рубля, а на Мосбирже — 11,9 рубля. К 12 августа разница достигла 80 копеек.

Спреды между курсами также показывают различия через кросс-курсы доллара к рублю. Разница возникла между юанем на Мосбирже и курсом доллара/рубля на внутреннем и внешнем форексе. Официальные курсы Банка России также разошлись на 2% в этот период. Кросс-курс юаня, рассчитанный через официальный курс доллара, 12 августа составил 7,4 юаней за доллар, а на 13 августа — почти 7,6 юаней за доллар. Внешние данные дают значение в 7,18 юаней за доллар.

С чем связано расхождение

Главный экономист «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин связывает более слабый рубль с ограниченным предложением китайской валюты вне биржи. На Мосбирже дефицит смягчается за счет действий ЦБ и юаневых свопов. Начиная с 7 августа, ежедневный лимит предложения по ним составляет 30 млрд рублей. Разница в курсах объясняется повышенными комиссиями и временным ростом спроса на валюту.

Экономист Bloomberg Economics Александр Исаков полагает, что различие в курсах не будет длиться долго. После введения июньских санкций ситуация была противоположной, с профицитом ликвидности юаня в России. Теперь, с дефицитом ликвидности, внутренний курс юаня приближается к внешнему курсу, что соответствует ослаблению рубля.

Главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров также считает, что расхождение курсов отображает текущие проблемы с движением капитала. Такие разрывы не могут существовать долго, но в современных условиях они становятся чаще и длительнее.

Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев отмечает, что внешний курс юаня сейчас более показателен. Биржевые операции с юанем становятся сложнее, ликвидность снижается, а реальные операции перемещаются на внебиржевой рынок. Более высокое санкционное давление может расширить спреды между курсами, так как арбитражеры не могут выравнивать курсы из-за рисков санкций.

Васильев добавляет, что Россия и Китай могут рассматривать бартерные схемы торговли, что может привести к дальнейшему расширению спредов между биржевыми и внебиржевыми курсами.